🎯 策略核心逻辑

📊 七因子体系

1. 双低因子（核心因子）

• 价格因子：可转债市场价格

• 溢价率因子：溢价率 = (转债价格/转股价值 - 1) × 100%

• 双低值：价格 + 溢价率（越小越好）

2. 基本面因子

• 市值因子：正股总市值（规模效应）

• BP因子：账面市值比 = 1/PB（价值投资）

• EP因子：利润市值比 = 1/PE-TTM（盈利能力）

• Leverage因子：资产负债率 = 负债/资产 × 100%（财务杠杆）

3. 成长性因子

• PEG因子：PE-TTM / (净利润增长率 × 100)（成长性估值）

4. 技术面因子

• Beta因子：相对大盘的波动率（系统性风险）

🔄 策略执行流程

盘前模型训练（09:00前）

1. 数据获取：获取过去3个交易日的横截面数据

2. 因子计算：计算七因子数值

3. 数据预处理：

• 去极值处理（3倍标准差）

• 市值中性化（消除规模效应）

• Z-score标准化

4. 模型训练：线性回归预测次日收益率

5. 模型保存：保存系数和截距

盘中选股交易（09:30-14:59）

1. 因子筛选：

• 价格范围：0-1000元

• 溢价率：< 30%

• 流动性：日均成交额 > 100万

2. 因子计算：使用昨日数据计算七因子

3. 收益率预测：使用训练好的模型预测今日收益率

4. 选股排序：按预测收益率降序排列，选择前10只

5. 交易执行：

• 卖出非目标持仓

• 买入目标可转债（单只2万元）

💡 策略核心思想

多因子选股

• 结合价值投资（BP、EP）和成长投资（PEG）

• 考虑市场情绪（双低）和系统性风险（Beta）

• 平衡基本面和技术面因子

横截面模型

• 每日重新训练模型，适应市场变化

• 使用相对收益而非绝对收益预测

• 通过市值中性化消除规模偏差

风险控制

• 流动性控制：确保交易可行性

• 价格控制：避免异常价格

• 持仓控制：单只最大2万元

• 止损机制：5%止损线

📈 策略优势

1. 多维度选股：七因子覆盖价值、成长、技术、风险

2. 动态适应：每日重新训练，适应市场变化

3. 风险分散：多因子降低单一因子风险

4. 流动性好：可转债T+0交易，流动性强

5. 下行保护：可转债有债底保护

⚠️ 策略风险

1. 模型风险：因子失效或市场环境变化

2. 流动性风险：部分可转债流动性不足

3. 信用风险：发行人违约风险

4. 市场风险：系统性下跌风险

5. 交易成本：频繁调仓产生手续费

🎯 适用场景

• 资金规模：10万-1000万

• 风险偏好：中等风险

• 投资期限：中短期（1-6个月）

• 市场环境：震荡市和牛市效果较好