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    报告要点 量稳换手率变化率 PctTurn20 因子多空对冲绩效（全市场）：2006 年1 月至今，换手率变化率因子 PctTurn20 在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益为 17.33%，年化波动为 12.51%，信息比率为 1.39，月度胜率为 68.37%，最大回撤为 20.89%。3 月份 PctTurn20 因子收益统计：在全体 A 股中，3 月份换手率变化率因子 PctTurn20 的 10 分组多头组合的收益率为 6.54%，10 分组空头组合的收益率为 4.06%，10 分组多空对冲的收益率为 2.48%。换手率变化率 PctTurn20 因子选股模型简介：相比于“量的绝对数值”，“量的相对变化”更具有参考价值。我们构造换手率变化率因子PctTurn20。在回测期 2006/01/01-2020/09/30 内，以全体 A 股为研究样本，PctTurn20 因子的月度 IC 均值为-0.043，年化 ICIR 为-2.09。10 分组多空对冲的年化收益为23.39%，年化波动为11.07%，信息比率为2.11，月度胜率为 75.57%，最大回撤为 16.88%。另外，在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净 PctTurn20 因子仍然具备一定的选股能力。风险提示：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。